小色尼姑庵 叫板高通、联发科，翱捷科技IP授权收入暴跌七成，亏欠扩至6.93亿元，盈利拐点何时来？

（原标题：叫板高通、联发科小色尼姑庵，翱捷科技IP授权收入暴跌七成，亏欠扩至6.93亿元，盈利拐点何时来？）

本文来源：时间商学院 作家：孙华秋

来源|时间买卖筹商院

作家|孙华秋

剪辑|韩迅

【导语】

4月8日，翱捷科技（688220.SH）表露了2024年年报。数据令东谈主目下一亮，其营业收入初次冲破30亿元大关，同比增长30.23%至30.86亿元，增长势头刚劲。

然则，就在营收大呼大进之时，翱捷科技的盈利景色并未改善，反而掉头向下，归母净利润由2023年的-5.06亿元下滑至-6.93亿元。更引东谈主深念念的是，自2017年起，翱捷科技已贯串8年深陷亏欠泥沼。

此刻，一个问题摆在投资者眼前：翱捷科技营收增速可不雅，致使远超不少同业，可为安在盈利之路上耐久踟蹰不前，迟迟无法叩开盈利的大门？

4月10日，就无间亏欠、居品上风等问题，时间买卖筹商院向翱捷科技证券部发函并致电盘考，其职责主谈主员在电话中恢复称，公司暂时不领受媒体采访和调研。

【节录】

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1.IP授权业务收入同比大降七成。翱捷科技现时营收高度依赖芯片销售业务，2024年近九成营收来自芯片居品的销售。此外，其高毛利的半导体IP授权业务收入同比下滑71.44%，连累举座毛利率。

2.用度老本高企侵蚀利润空间。2024年，翱捷科技的研发用度高达12.42亿元，研发用度率达36.68%；同期，其销售用度同比增长25.73%，责罚用度同比增长10.12%，侵蚀了部分利润空间。

3.金钱减值损失扩大。2024年末，翱捷科技的存货账面价值为13.51亿元，虽较2023年末略有下落，但存货跌价准备计提力度显赫加大，导致当期金钱减值损失大增120.89%至8776.29万元小色尼姑庵，成为影响当期利润的蹙迫身分。

4.短期需破“降本+去库存”困局。在无间亏欠的配景下，翱捷科技的中枢挑战在于均衡“短期活命”与“耐久参加”。从短期看，翱捷科技需通过优化客户结构、放荡非必要开支、加速存货去化，以改善盈利质地。

【正文】

一、业务结构相对单一，IP授权业务收入同比大降七成

翱捷科技是国内少数掌抓5G基带芯片蛊惑才调的企业之一，在无线通讯芯片界限直面与高通、华为海念念、联发科、紫光展锐等芯片巨头的竞争。

当作行业追逐者，翱捷科技现时营收高度依赖芯片销售业务，其中枢布局的芯片居品、芯片定制及半导体IP授权三大主营业务，形成了“一强两弱”的发展花式。

年报线路，2024年，翱捷科技上述三大主营业务收入差别为30.14亿元、3.36亿元、0.35亿元，占主营业务收入的比例差别为89.02%、9.92%、1.04%，业务结构分化知道。

具体来看，芯片居品业务收入为30.14亿元，同比增长34.17%，成为十足的营收撑持，而该业务的毛利率仅为20.32%。其中，蜂窝基带类芯片孝敬28.09亿元，占芯片居品收入的比例为93.21%，4GCat.1主芯片累计出货量冲破4亿颗。

再看芯片定制业务，收入为3.36亿元，同比增长48.38%，不外，举座业务范畴相对较小。

半导体IP授权业务则面对较大压力，尽管该业务的毛利率高达100%，但收入仅为0.35亿元，同比下滑71.44%，营收占比从2023年的4.75%降至1.04%，主要因部分款式处于引申期，新升级IP正处于客户导入经过中。

从毛利率来看，2024年，翱捷科技上述三伟业务的毛利率均有所高潮，但高毛利的半导体IP授权业务收入大幅萎缩，在一定进度上连累了举座毛利率，导致翱捷科技的轮廓毛利率从2023年的24.05%下滑至23.19%。

二、用度老本高企侵蚀利润空间

从用度端来看，2024年，翱捷科技延续高强度研发参加，全年研发用度达12.42亿元，同比增长11.30%；研发用度率督察在36.68%的高位，而2023年的研发用度率高达42.92%。

年报线路，2024年，翱捷科技的研发资源辘集投向18个要点款式，其中5G智高东谈主机SoC芯片、5G轻量化智能终局芯片、4G智高东谈主机芯片等12个款式仍处于鼓吹阶段，尚未达成买卖化落地，短期内难以孝敬利润。

同期，翱捷科技的销售用度同比增长25.73%，责罚用度同比增长10.12%，主要源于股权激勉产生的股份支付用度加多。2024年，翱捷科技的股份支付用度高达1.8亿元，侵蚀了部分利润空间。

可见，尽管高研发参加夯及时期储备，但现时高企的用度老本挤压了翱捷科技的利润，突显用度端对盈利的阶段性压力。

三、金钱减值损失扩大，库存跌价压力突显

受行业竞争加重、居品时期迭代加速等身分影响，翱捷科技的存货责罚面对较大的挑战。

年报线路，2024年末，翱捷科技的存货账面价值为13.51亿元，虽较2023年末略有下落，但存货跌价准备计提力度显赫加大，导致当期金钱减值损失从2023年的3973.12万元大增120.89%至8776.29万元，成为影响当期利润的蹙迫身分。

四、中枢不雅点：短期需破“降本+去库存”困局，耐久倚重时期买卖化落地

翱捷科技的中枢业务毛利率仅约为20%，而研发参加高企，研发用度率终年督察40%控制，重叠责罚及销售用度攀升，多重老本压力致使其贯串八年堕入亏欠，迟迟未能叩开盈利的大门。

在无间亏欠的配景下，翱捷科技的中枢挑战在于均衡“短期活命”与“耐久参加”。

时间买卖筹商院以为，从短期看，翱捷科技需通过优化客户结构、放荡非必要开支、加速存货去化，以改善盈利质地；从中耐久看，其需重塑“芯片销售+定制化瞎想+IP授权”三轮开端模式，推动5G智高东谈主机SoC芯片、车规级芯片等居品高端化解围，擢升高毛利业务收入占比，并依托5GRedCap芯片、自研基带IP等时期储备鼓吹买卖化落地，大开新的增漫空间。

提倡投资者要点瞻仰翱捷科技2025年新址品订单委用推崇情况以及毛利率变化，若新址品拓展有用改善盈利水平，则其有望迎来估值成立契机。

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