小色尼姑庵 东北制药的增长错愕

作家 | 闫晓寒小色尼姑庵

剪辑 |  宋然  

往日几年，在集采压力下东北制药(000597.SZ)营收增长承压。本年上半年，东北制药又堕入营收下跌的逆境。

8月27日，东北制药发布的2024年半年敷陈涌现，本年上半年东北制药营收为41.69亿元，同比下跌7.50%；包摄于上市公司股东的净利润为1.57亿元，同比增长16.25%。

行动一家有着78年历史的老牌医药制造企业，东北制药的居品一直以原料药和制剂为主。但本年上半年，这两项居品的营收均出现同比下滑。8月29日，时期周报记者以投资者身份致电东北制药董秘办，谈判东说念主士示意，原料药和制剂的下滑与商场周期联系。

自2018年辽宁方大集团实业有限公司(下称“方大集团”)成为其控股股东后，东北制药仅在当年竣事营收和净利润的快速增长，但后续营收增长能源不及。2021年至2023年，其营收增速呈现下跌趋势，且营收限度多年来未有彰着普及，2023年东北制药营收限度与2019年绝顶。

在营收增长乏力的布景下，东北制药连年来一直辛劳于拓展生物转换药范围，以期为公司带来新的增长。

就在不久前的8月5日，刚巧细胞调治赛说念大热之时，东北制药秘书拟收购细胞调治公司北京鼎成肽源生物技巧有限公司(下称“鼎成肽源”)70%的股份，借此快速切入细胞调治范围，为其培植新的业务和盈利增长点。

不外，还未运转买卖化的鼎成肽源仍处于谋略亏本景况，且研发管线尚处早期阶段，将来仍需持续在研发上进行高额干涉。东北制药在公告中示意，其短期内为公司带来投资陈述的可能性较小。

5年来营收近乎停滞

关于营收下滑而净利润增长的原因，东北制药并未作出具体施展，从财务结构看，其老本出现下跌，敷陈期内东北制药销售用度、处罚用度、研发干涉王人较上年同期减少，分离下跌34.77%、24.86%、19.85%。

降本增效，能够是东北制药往日一年多的主题。2023年，其销售用度、研发用度、营业老本也都出现不同程度的下跌。

东北制药在近日的投资者关系行径中示意，东北制药针对跑冒滴漏，在老本收敛上作念得可以。公司有好多范例，致使密处罚为妙技，在各个不同层面开展灵验的范例降本增效、开源节流。

从东北制药上半年全体事迹来看，一季度事迹下滑彰着。凭证财报，本年一季度，东北制药营收和净利润分离同比下跌17.58%、17.72%。

时期周报记者据上半年及一季度数据诡计得知，东北制药第二季度营收为22.29亿元，同比增长3.58%；净利润为0.99亿元，同比增长52.31%。上述董秘办东说念主士示意，一季度的下滑与商场周期有一定关系，加上一季度停工休假，对销售情况也会有一定影响。

具体到业务方面，东北制药主体业务分为医药制造和医药买卖。在医药制造上，其以原料药和制剂为主。

本年上半年，东北制药营收下滑主要受医药制造业务的牵涉，当期这项业务为其孝敬了52.67%的营收，但同比下跌18.92%。其中，原料药营收同比下跌10.16%，制剂药营收同比下跌22.54%。

比较上一年全年，制剂药营收下滑幅度进一步拉大。2023年，其原料药和制剂药营收分离同比下跌11.84%、5.15%。

时期周报记者对比近5年半年报发现，东北制药事迹总体处于增长态势，2020年上半年至2024年上半年，其营收在40亿元高下耽搁，净利润则从0.58亿元普及至1.57亿元。但事迹波动较为彰着，仅就半年报数据而言，2020年东北制药营收、净利润双双下滑，净利润“腰斩式”下跌，2021年至2023年两项数据出现回升。

从全年级迹来看，猬缩2020年营收及净利润骤降外，东北制药净利润总体处于增长景况，2019年-2023年，净利润从1.74亿元普及至3.58亿元。东北制药营收限度在2023年达到82.43亿元，但若拉弥远间线来看，其在2019年就已竣事82.20亿元营收。这意味着小色尼姑庵，近5年来东北制药的营收着实停滞。

同期，其所在的化学药品赛说念连年来也略显疲软。中国医药企业处罚协会数据涌现，跟着国度和场所药品聚积带量采购深切履行，纳入集采范围的居品遮掩面约束扩大，全体价钱进一步下跌。2022年化学药品制剂子行业营收同比增长仅为1.9%，利润同比增长0.9%，牵涉医药工业全体增速；2023年，化学原料药和化学制剂行业营收均出现负增长。

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鼎成肽源上半年亏本超870万

传统老业务营收增长能源不及，东北制药早早就运转筹办进入生物转换药范围，以寻求新的事迹增长。

2022年，东北制药就曾秘书引入好意思国公司MedAbome的MAb11-22.1抗体名目，还特意在上海成立生物药研发中心，以加速推动与该公司相助名标的落地，但而后该名目并未败露最新阐扬。

可是，近日东北制药在投资者疏导行径中示意，公司在生物医药方面并不唯有野心，有的依然立项，最早的名目依然到PCC(临床前候选化合物)，但“有些靶点触及竞争，不上IND(新药商议央求)之前未便败露。”

8月5日，东北制药秘书拟收购鼎成肽源70%的股权，并成为其控股股东。“行动相对较晚布局生物药的传统化药公司，布局细胞调治亦然弯说念超车、后发上风的一种取舍。”东北制药在上述行径中示意，为向生物制药转型，公司一直在寻找稳健的标的。跟着行业情况的变化，公司冉冉加速了程度。公司与鼎成肽源早有讲和，但一直未张开本体性相助，跟着收购条款渐渐锻练，其于近期拟收购鼎成肽源股权。

东北制药前身为东北制药总厂，始建于1946年，底本是一家国有制药企业。2018年这家老牌药企运转进行夹杂统统制改进，方大集团参与其中并成为东北制药的控股股东，方大集团董事局主席方威也随之成为东北制药的实践收敛东说念主。

3年后的2021年，方大集团偏激全资子公司方大钢铁，分离成为东北制药的第二大股东和第一大股东，东北制药原国资股东则沿途退出。由此，“方大系”竣事了对东北制药的完全控股。限制2024年上半年，方大钢铁、方大集团及方威悉数合手有东北制药54.89%股份。

并购一直是方大集团的长项，往日二十余年，方大集团先后通过收购抚顺炭素厂、南昌钢铁、海航控股等多家公司，竣事了快速延迟。在方大集团控股之下，这次东北制药切入细胞调治范围，一样选拔股权收购的神色。

被收购的鼎成肽源竖立于2014年，是一家专注于实体肿瘤细胞调治居品的开垦及滚动的研发型企业。

限制现在，鼎成肽源并无本体性收入，处于谋略亏本景况，其净金钱也为负值。本年上半年，鼎成肽源营收为7.05万元，净利润为-870.52万元；限制本年6月末，其净金钱为-3.64亿元。

在管线方面，鼎成肽源针对胰腺癌、结直肠癌、胃癌、肝癌和脑胶质瘤，开垦了TCR-T、TCR卵白药和转换型CAR-T等10余款细胞调治居品。

凭证公告，现在鼎成肽源有两款居品行将进入临床。其中，开垦程度最快的是DCTY1102打针液，其IND(新药临床商议审批)央求已于本年5月得到国度药监局药月旦审中心受理，有望成为大师第二款、国内第一款进入I期临床商议的靶向KRAS G12D的TCR-T细胞药物。

另外，鼎成肽源一款拟用于调治胶质母细胞瘤的CAR-T细胞居品——DCTY0801 打针液于客岁5月已得到好意思国FDA孤儿药资历认证，该居品正在进行中好意思两地的IND央求。凭证公告，得到孤儿药资历认定的药物可在好意思国享受上市央求快速通说念、上市后7年研发独占期以及税收优惠等激发计策。

值得注主张是，东北制药押注的细胞调治依然是生物转换药范围的一个大热赛说念。

除了东北制药，国内还有香雪制药(300147.SZ)、来恩生物、百吉生物、恒瑞医药(600276.SH)子公司恒瑞源正等多家药企均已布局该范围。本年7月30日，香雪制药在研的一款TCR-T细胞调治新药，被国度药品监督处罚局药月旦审中心纳入防碍性调治品种名单，有望成为中国第一款上市的TCR-T细胞调治药物。

这意味着，细胞调治药物天然有众多的商场空间，但东北制药同期也要濒临较为热烈的竞争环境。