修艳弘 拳交 中国星河: 给以沪农商行买入评级

中国星河证券股份有限公司张一纬，袁世麟近期对沪农商行进行盘考并发布了盘考敷陈《沪农商行2024年三季报功绩点评：功绩边缘改善，欠债成本捏续优化》，本敷陈对沪农商行给出买入评级修艳弘 拳交，刻下股价为7.72元。

沪农商行(601825)

功绩边缘改善：2024年1-9月，公司达成买卖收入204.84亿元，同比增长0.34%；归母净利润104.85亿元，同比增长0.81%；减值亏损同比下跌25.63%；年化加权平均ROE11.87%，同比下跌1.16个百分点。2024Q3，营收、归母净利润离别同比增长0.58%、1.19%，与上季度比较均重回正增长。公司非息收入高增，拨备计提压力较小，为功绩增长的主要孝顺。

入款成本压降收效捏续露馅，科创金融特质彰着：2024年1-9月，公司利息净收入152.32亿元，同比下跌3.08%。测算2024年1-9月年化净息差1.48%，较2024H1下跌8BP，瞻望受LPR屡次下调、资产端收益率下跌影响较多。与此同期，公司入款成本压降收效开释，示寂2024年9月末，公司东说念主民币入款付息率较上年末下跌24BP。9月末，公司各项贷款总和较上年末增长4.47%，对公贷款为主要撑捏。公司对公贷款较上年末增长6.25%，占比较上年末飞腾1.59个百分点至71.94%；其中，重心领域信贷投放景气度较高，科技、绿色贷款离别较上年末增长19.21%、28.79%，科技型企业客户数较上年末增长24.58%，科创金融特质显着。个东说念主贷款较上年末下跌1.13%，其中，住房按揭贷款投放自二季度以来边缘改善，1-9月房产类按揭贷款投放量较客岁同期飞腾超40%。示寂9月末，公司各项入款较上年末增长4.62%，企业、个东说念主入款离别较上年末+7.22%、-0.53%。

中收压力仍存，投资收益高增：2024年1-9月，公司非息收入52.52亿元，同比增长11.76%，主要着手于投资收益高增，中收仍为牵扯。公司中间业务收入16.75亿元，同比下跌16.45%，主要受代销保障费率下跌影响；降幅较上半年略收窄0.94个百分点。公司捏续推动谨慎钞票处理体系构建，9月末，零卖AUM领域7856.58亿元，较上年末增长5.33%。公司其他非息收入35.77亿元修艳弘 拳交，同比增长32.75%，其中，投资收益同比增长67.37%。

推特反差

资产质地寂静，成本足够水平夯实：示寂2024年9月末，公司不良贷款率0.97%，与上年末捏平，保捏在1%以下的较低水平；关心类贷款占比1.36%，较上年末飞腾13BP；拨备澌灭率364.98%，较上年末下跌40个百分点。公司资产质地举座寂静，风险抵补才能较为足够。2024年9月末，公司中枢一级成本足够率14.51%，较上年末飞腾1.19个百分点，完成33.07%高分成率的红利派发后，成本足够水平仍在行业前方。

投资苛刻：公司深耕上海，容身长三角经济发扬地区，区位上风隆起，捏续加大服求实体经济重心领域力度，科技金融特质上风较强，积极推动零卖金融策略和轻成本业务转型，收效加快开释。资产质地谨慎，风险抵补才能足够。首度中期分成落地，分成率升迁至33.07%，防备增强股东酬劳。辘集公司基本面和股价弹性，咱们保管“推选”评级，2024-2026年BVPS离别为12.54元/13.49元/14.46元，对应刻下股价PB离别为0.63X/0.59X/0.55X。

风险请示：经济增长低于预期导致资产质地恶化的风险，利率捏续下行导致NIM承压的风险

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据诡计，国信证券田维韦盘考员团队对该股盘考较为深刻，近三年预测准确度均值高达89.5%，其预测2024年度包摄净利润为盈利130亿，凭据现价换算的预测PE为5.9。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级8家，增捏评级6家，中性评级1家；曩昔90天内机构贪图均价为8.07。

以上本色为证券之星据公开信息整理修艳弘 拳交，由智能算法生成，不组成投资苛刻。