maose 中枢子公司营收净利双降，天能能源拉响盈利警报，锂电业务于今难挑大梁

当作国内铅酸电板的“领头羊”，天能能源(00819.HK)中枢子公司天能股份(688819.SH)表露的2024年龄迹预报涌现，其营收、利润双双下滑，归母净利润同比降幅达32.09%maose，主因铅蓄电板业务受销量下滑及原材料价钱高潮的冲击。当作天能能源中枢电板业务的载体，这无疑给天能能源2024年龄迹蒙上了一点暗影。

证券之星提神到，天能能源连年来盈利承压，2024年上半年营收增长20.36%，归母净利润却仅微增1.09%。除中枢业务之一的制造业因铅价高潮导致利润空间被压缩外，收入大涨的贸易业务利润率不高，难以带动利润增长。多重身分影响下，其居品毛利率跌至5.1%，终点于2021年同期水平。

业务转型亦然天能能源当底下临的窘境，其锂电业务多年参预却见效甚微，于今仍未在行业内占据紧迫阛阓份额。2024年上半年，天能能源锂电居品收入同比“腰斩”，收入占比不及0.4%。面临锂电转型窘境，天能股份被动暂缓产能膨大，转向锂电储能寻求冲突。

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营收靠低利润率的贸易“撑场”

贵府涌现，天能能源2007年在港交所上市，现已成为以电动轻型车能源电板、发电侧和用电侧储能、工生意和用户储能、铅轮回和锂轮回“双轮回”产业为主，集汽车起动启停电板、电动特种工业车辆能源电板、氢燃料电板、钠离子电板等多品类电板的研发、坐褥、销售，以及绿色智能制造等为一体的新能源集团。

2024年上半年，天能能源罢了营收499.15亿元，同比增长约20.36%；对应归母净利润9.28亿元，同比增长1.09%。

拉永恒间看，2019-2023年，天能能源的营收边界从406.1亿元翻倍至838.9亿元，五年间营收基本呈双位数增长，仅2021年出现12.87%的降幅。比拟之下，其盈利智力未能跟上营收增长的脚步，2023年归母净利润18.22亿元，仅较2019年的16.82亿元增长了8.32%，各期同比增速分手为41.53%、47.28%、-47.52%、38.19%、1.42%。2021年以来，其归母净利润呈现较大波动，增长徐徐趋缓。

凭据天能股份表露的2024年龄迹预报，其2024年罢了营收451.84亿元，同比下落5.37%；对应归母净利润15.65亿元，同比下落32.09%；同期扣非后净利润10.89亿元maose，同比下落42.2%。在中枢子公司营收、利润双降的配景下，天能能源2024年龄迹或将受到严峻挑战。

天能股份默示，事迹的下滑主淌若受行业政策变化影响，铅蓄电板销量有所下滑，同期受主要居品原材料价钱大幅高潮导致毛利率低于上年同期水平，从而导致本期归母净利润较20023年有所下落。

据了解，铅蓄电板居品主要原材料为金属铅及铅成品，占居品成本比例跨越70%，居品末端销售价钱与主要原材料价钱存在一定的联动机制。凭据SMM资讯，戒指2024年12月31日，沪铅主连收于16765元/吨，年线高潮5.71%。现货方面，SMM1#铅锭现货均价报16725元/吨，较2023年年底的15625元/吨高潮1100元/吨，涨幅达7.04%。

从天能能源的财务数据也不出丑出其盈利承压。2024年上半年，天能能源毛利同比下滑16.08%至25.46亿元，居品毛利率同比下滑2.21个百分点至5.1%，已跌回2021年同期水平。毛利率下滑一方面来自铅价大涨而居品提价有所滞后，另一方面则是利润率较低的贸易业务占比升迁进而拉低了公司合座毛利率。

细分业务来看，2024年上半年，天能能源收入增长主要靠贸易拉动。其制造业务收入为212.11亿元，同比下落约1.99%；贸易收入287.04亿元，同比增长44.75%。

其中，制造业毛利率约12.12%，同比下落约2.01个百分点，主淌若主居品成本较2023年同期高潮。半年报中未说起贸易业务的毛利率，但2020-2023年贸易业务毛利率分手为0.19%、0.11%、0.14%、-0.21%，毛利孝敬终点肤浅。

证券之星提神到，在毛利率下滑配景下，天能能源2024年上半年归母净利润罢了微增主要也曾由于政府补贴、商品繁衍合约收益分手同比加多了4.13亿元、1.5亿元。

值得一提的是，天能能源推敲步履现款流量净额却与利润增长相互背离，公司推敲步履产生的净现款流从2023年上半年的15.31亿元骤降至2024年同期的-1.62亿元，主要由于存货边界加多所致。

锂电板业务仍未见边界

在新能源产业高速发展大势下，锂电板的紧迫性愈发超过，促使传统铅酸电板企业加快向锂电板领域转型升级。

一直以来，天能能源的居品主要聚积于电动自行车阛阓专用的铅酸能源电板居品，其铅酸蓄电板的收入孝敬在电板业务中占主导地位。其铅酸电板居品2024年上半年罢了营收192.52亿元，同比微降0.28%，占制造业务收入的90%，占总收入的39%。

面临电板业务单一、期间修订的双重压力，天能能源连年来在新能源领域动作经常，接踵布局了锂电、燃料电板、钠电板等。事实上，天能能源早在2007年左右就运行布局锂电板产业，但前期发展较为平缓。2015年我国新能源汽车呈现爆发式增万古，天能能源的锂电板业务还未造成边界上风。

当今，宁德时期(300750.SZ)和比亚迪(002594.SZ)已造成双寡头操纵，通过配置结伙公司紧紧绑定部分车企，而天能能源的锂电板业务还一直在主流锂电企业排行以外。

多重身分影响下，天能能源锂电板业务于今未能扛起收入大旗。2020-2023年，锂电板业务营收分手为10.59亿元、9.87亿元、16.02亿元、8.77亿元，收入占比分手为2%、1%、2%、1%。2023年锂电电板销售毛利率的下落一度累赘了合座毛利率水平。

2024年上半年，天能能源锂电板居品营收1.83亿元，同比下滑50.52%，收入占比仅0.37%，居品收入腰斩主淌若因原料降价导致的居品售价下落。

天能股份董事、总司理杨建芬在2024年三季度事迹说明会上默示maose，在锂电板领域，公司现存的产能约为14GWh。但推敲到阛阓近况和政策考量，公司暂时莫得推敲进行突出的本钱开支以加多锂电产能，而是将资源聚积在升迁现存财富的遵循和价值上。